EigenLayer 如何透过其创新的再质押，改变了网路安全的范式，并为验证器和投资者带来新的收益机会？前情提要：Google Cloud加入以太坊再质押协议EigenLayer测试网、参与 Goerli 节点营运背景补充：万字报告》全方位了解再质押龙头EigenLayer
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再质押部分EigenLayer 简介既然质押和再质押是有益的，那为什么它是流动的？流动部分流动再质押是如何工作的？收益率有多吸引人？LRT 生态系统未来空间可能如何演变？再质押部分
EigenLayer 简介大约在一年前，EigenLayer 开启了一段旨在帮助新正规化的网路安全理解的新征程，再质押的概念应运而生。总而言之，ETH 验证器现在可以保护多个网路的安全，包括 DA 层等基础层、计算网路等，以及共享定序器等中介软体。从本质上讲，任何网路都需要某种形式的共识，而不需要启动资金来保证安全。这些网路在 EigenLayer 上被称为主动验证服务Actively Validated Services AVS)。
USDT手机钱包如果没有 EigenLayer，任何想要成为某个系统例如 DA的运营商都需要投资相关硬体，以及初始质押。这使得需要验证器集合的专案不得不以非常高有时不合理的估值发行代币，以获取高通货膨胀的奖励。这可能导致大规模的投机性抛售，对验证器运营商非常不利。
诚然，存在单一运营商的杠杆减仓风险，但总会有表现好的验证器想要借此获得一些额外的收益。
EigenLayer 允许通过建立 EigenPods 或使用类似 stETH、rETH 和 cbETH 等流动质押代币LSTs来进行以太坊的本地再质押，从而保障 AVS 网路的安全。拥有 LST 的任何人实际上都是以太坊的安全性和去中心化的贡献者，并从以太坊网路中获得奖励。流动质押代币 (LSTs) 的进一步质押是为 AVS 网路提供安全性，以换取 AVS 收益。因此，LST 再质押者将有资格获得网路奖励扣除运营商费用。
既然质押和再质押是有益的，那为什么它是流动的？如果你相信以太坊的流动质押，那么你也会认可流动的再质押。以太坊的流动质押实际上涉及两方： Lido 和零售参与者。零售参与者可能会说，我没有足够的 ETH、硬体，或者甚至没有时间去运营一个验证器，但想让我的 ETH 收益更高。质押公司则会说，我可以帮你；我收取部分回报作为运营费用，并以完全透明的方式进行。
这消除了公众的五个开销：硬体成本、硬体维护、时间、精力、思维空间。
对于 EigenLayer 来说，除了上述相关的开销之外，还有额外的委托开销。在以太坊中，由运营商执行的每个节点都是可替代的，即网路将每个节点视为相同，无论是在 baremetal 基础设施、云端还是其他地方执行。
对于 EigenLayer，有一个网路用于保障其他网路，网路中的每个运营商都可以选择希望验证哪些其它网路。这基本上意味着不存在相同的两个运营商。因此，经验丰富的团队或协会明智地选择具有良好策略的运营商，以便解决零售参与者的后顾之忧
流动部分
全年都有机会获得比以太坊上的任何质押协议都高的 ETH 收益。
如果只关注收益，大约有 1748 种方式让你的 ETH 获得更高的收益。
真正的价值在于几乎无风险收益率，指风险最小的赚取 ETH 方式。对于流动代币，风险越小，该 LST 被列入其他协议的可能性越大，组合性越强，对 LST 的需求越大。所有这一切都是从信任开始的，即最低的风险。
对于 LST 来说，风险评估不是那么困难。你有基于运营商的风险运营商关闭验证器，运营商品质，硬体品质等以及基于网路的风险智慧合约风险。所有风险的共识机制相同，对所有运营商的最低硬体要求也相同。
在再质押中，有更多因素需要考虑，主要包括硬体要求是否需要扩容、AVS 的安全审计、新型共识机制的实战测试、AVS 本身的经济模型以及 AVS 所获得的支援者投资者、合作伙伴等的型别等较小的因素，如 AVS 所获得的支援者型别投资者、合作伙伴等。仅仅在 EigenLayer 上执行的 15 个 AVS ，就有 32 767 种可能策略。我们不能指望散户投资者做出有教育意义的决定。
零售参与者不会这样做，如果他们简单地模仿任何运营商策略并被减仓，将导致信任丧失，从而影响网路的流动性。如果运营商推出自己的 LST，将导致在初期出现过多的碎片化或过多的质押集中。即使多个运营商使用相同的策略，但有不同的 Liquid重新质押代币LRTs，也会导致不必要的碎片化。一个具有统一策略和运营商去中心化的共同 LRT 对 EigenLayer 的成功至关重要。
这确保了最低风险的正向回馈回圈，可以看作是：
最佳风险管理 更多流动性 最多被列入白名单 最多使用 最多流动性 最受欢迎 最低风险
之所以是最低风险，是因为从 100000 个验证器中被减仓的 1 ETH 比从 1 个验证器中丢失的 1 ETH 风险要小得多。这就是为什么人们仍然选择与 Lido 进行质押。Lido 最近经历了一次减仓事件，其中有 20 多个验证器每个减仓约 11 ETH总计约 20 ETH。虽然他们的基础设施合作伙伴已经承担了损失，但相对于 Lido 的 883 百万质押的 ETH 来说，这是非常微不足道的。这表明了拥有可信赖的合作伙伴的重要性。
流动再质押是如何工作的？使用者将他们的 LSTs/ETH 传送到流动再质押平台的资金池合约中。再质押者将获得等值的 LRT流动性重质押代币。然后，该合约将这些 tokens 分配给 EigenLayer 协议中的策略管理合约。策略管理合约将这些 Tokens 委托给节点运营商，并确保节点运营商坚守策略。LRT 的治理可以选择特定的策略。运营商验证底层 AVS，保留一部分奖励。其余的然后转给 LRT 协议，该协议会抽取一部分，最终将其余分配给再质押者。这明显比 LST 流动性质押代币更具提取性，但工作量和维护要消耗更多资源。
收益率有多吸引人？我们不知道 AVS主动验证服务激励将如何分配，也不清楚每种共识机制将如何运作。但基于一些基础的书面的数学计算，下面是对计算 EigenLayer 收益率有参考价值的几种可能情景。
在考虑 FDV完全稀释估值的情况下，参考专案的最后的已知 FDV 资料，那些专案代币可能会以更高的估值启动，使得收益率显着更具吸引力。保守估计，我们假设 EigenLayer 生态系统页面上宣布的所有合作伙伴的 FDV 值是他们最后一轮筹资的估值。截至 10 月 19 日，Eigen Layer 的 TVL总锁仓价值约为 172k ETH，Lido 的基础收益率约为 3，根据我们的计算，大约有 6200 万美元的排放二者都受 TGE 价格和排放影响，是比较保守的数位，即 25 的代币供应和 FDV，大致相当于平均 9 的 APY 增强收益，可能总计达到 12。
在更激进的情景中，Boosted 的收益 APY 可能高达 15。当然这些是基于假设的，如果讨论深入计算方式，可以在 Twitter 上私信我 (@RaoSidd)。
LRT 生态系统Ion Protocol ：一个借贷协议，可以用 LSTs 和 LRTs 借贷资产；Renzo：专门做流动性再质押的平台。接受所有 EL LSTs (EigenLayer Liquid Staking Tokens) 和 ETH，以换取他们的 LRT ezETH (Liquid Restaking Token ezETH)；Rio：专门做流动性再质押的平台。接受所有 EL LSTs 和 ETH，以换取平台的 LRT reETH；Puffer Finance ：基于 DVT 的 LRT 协议；Inception LRT：专注于确保 L2s 安全的 LRT 协议；Swell ：LST 协议，也在建立自己的 LRT。Swell 的 LST 也被列入 EigenLayer 再质押的 JokerAce 竞赛的候选名单；Stader Labs ：Stader Labs 也有自己的 LST ETHx，并且也在建立自己的 LRT；Genesis LRT：提供订制的 LRT，允许每个客户根据他们所需的风险配置建立自己的 LRT，主要面向进入这个领域的大客户和机构；Astrid Finance：使用 rebase 模型，使用者根据在资金池中质押的内容和使用者的余额获得 rstETH、rrETH 或 rcbETH，随着奖励的累积，使用者的余额会自动调整；KelpDAO：与 Renzo 和 Rio 的模型类似；EtherFi ：允许使用者只将 ETH 存入资金池，以换取平台的 LRT eETH。未来空间可能如何演变？在这个空间中，想成为真正的赢家，要从建立最高信任开始。LRTs 也将遵循与 LST 相同的正向回馈回圈。风险管理是吸引再质押者、流动性提供者和合作伙伴的最重要因素。
在未来的某个时候时间线未确定，收益可能会比 ETH 的收益略微更高，但这将取决于底层 AVS 的经济模型的设计和使用情况。AVS 的使用，或将成为使用者在以太坊上获得的最低风险收益的选择，这是以太坊的共识奖励和 AVS 收益率的结合。
Mantle 最近从 BitDAO 的资金中质押了 40000 ETH 给 Lido，在可预见的将来，这意味着他们将获得大量的 stETH，可能会在 Mantle 上列出，且一部分也会再质押在 EigenLayer 上在 LST 的供应上限提高时。例如，如果 Mantle 选择使用 EigenDA 作为 DA 层，在这种情况下，他们将极大的偏向选择最低风险的策略，因为这些 AVS 在保护资金库的同时，也支援 Mantle 的整体策略和目标。
Mantle 还可以鼓励使用他们平台的 LST mntETH，并建立与之匹配的 LRT流动性再质押代币。这将有助于 Mantle 有效利用其资金，同时帮助确保他们承诺的 DA 层的安全。赚取的费用可以作为 Gas 回馈给他们的使用者。
